Jerome Powell y el futuro de la inflación en la Fed

Análisis del discurso de Jerome Powell en Jackson Hole

Recientemente, las palabras de Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal (Fed), han generado confusión sobre el compromiso de la entidad con su objetivo de inflación. Contrario a las interpretaciones erróneas que sugerían un posible abandono de la meta, el análisis revela un cambio de estrategia hacia una postura más rígida.

De la inflación promedio al control anual

• El fin del promedio: Desde 2020, la FED utilizaba un marco de «inflación promedio anual del 2%», lo que permitía desviaciones temporales. Powell ha anunciado la vuelta al esquema previo.
• Anclaje de expectativas: El objetivo vuelve a ser obtener un 2% anual estricto, buscando reducir la ambigüedad y evitar el desanclaje de las expectativas inflacionarias.
• Mensaje de rigor: Contrario a ser una señal «blanda», esta medida implica una mayor vigilancia, ya que la Fed exigirá que la inflación no se desvíe ni mínimamente de su objetivo.

El dilema de la política monetaria

"No solo se ha de preocupar por la inflación, sino también por el nivel de empleo."

A pesar de este enfoque más duro contra la inflación, Powell ha abierto la puerta a una rebaja de tipos de interés en septiembre. Esto plantea una contradicción, dado que la inflación general se mantiene en el 2,7% y la subyacente en el 3,1%. El análisis sugiere dos posibles motivaciones detrás de esta decisión:

1. Debilidad económica: La economía estadounidense podría estar más frágil de lo previsto, obligando a la FED a priorizar su mandato dual de pleno empleo sobre la estabilidad de precios.
2. Presiones políticas: Existe la posibilidad de que la decisión responda a presiones externas, utilizando la debilidad económica como una justificación a posteriori para relajar la política monetaria.