Degradación crediticia de EE. UU. y el riesgo real
La reciente rebaja en la calificación crediticia de los Estados Unidos por parte de la agencia Moody's ha puesto sobre la mesa cuestiones cruciales sobre la salud fiscal de la mayor economía del mundo.
Causas de la degradación
- Elevado endeudamiento: La deuda pública ha alcanzado el 121% del PIB.
- Déficit crónico: Actualmente se sitúa en un 7,5% del PIB, con proyecciones de que supere el 134% en la próxima década.
- Gestión presupuestaria: A pesar de las promesas políticas, el gasto federal sigue mostrando una tendencia al alza que impide la consolidación fiscal.
¿Existe riesgo de impago?
Existe la creencia popular de que el impago es imposible porque el gobierno puede emitir dinero. Si bien el riesgo de default nominal es prácticamente cero (ya que la deuda está denominada en la moneda que ellos mismos emiten), existe un riesgo real de default encubierto.
"Una cosa es que Estados Unidos no vaya a impagar su deuda en términos nominales, pero desde luego la podría impagar en términos reales."
Consecuencias: El peligro de la inflación
El exceso de moneda en circulación sin una demanda equivalente provocará, con toda probabilidad:
* Elevación de la inflación: Se espera que los niveles superen estructuralmente el objetivo del 2% fijado por la Reserva Federal.
* Pérdida de poder adquisitivo: Los acreedores recibirán dólares con menor capacidad de compra, sufriendo una suerte de impago real frente a la inflación.