Oro en EE. UU.: ¿Precaución ante un colapso o efecto arancelario?
El fenómeno de la importación masiva de oro
Recientemente, se ha observado un aumento histórico en la importación de oro físico hacia los Estados Unidos, superando los 30.000 millones de dólares en enero de 2025. Este movimiento ha generado especulaciones sobre una posible crisis financiera inminente, argumentando que los inversores estarían buscando refugio ante un colapso del sistema monetario.
La verdadera causa: La guerra comercial
Lejos de tratarse de una señal apocalíptica, la explicación más verosímil radica en la política arancelaria de Donald Trump:
- Amenaza de aranceles: La posibilidad de aplicar cargos del 25% a las importaciones ha incentivado a los inversores a importar el metal ahora para evitar sobrecostes futuros.
- Estrategia de arbitraje: Debido al diferencial inusual en el contango del oro (la brecha entre el precio futuro y el spot), los traders han encontrado rentable comprar oro en el extranjero, almacenarlo en EE. UU. y vender contratos de futuros.
"No parece que estas importaciones masivas de oro sean nada similar a un canario en la mina (...). Más bien, de lo que está alertando es de las enormes distorsiones en el comercio internacional que puede generar la guerra arancelaria."
Logística y estandarización
El hecho de que el oro provenga mayoritariamente de Suiza se debe a la necesidad técnica de refundir lingotes: el mercado de futuros estadounidense requiere piezas de 100 onzas, mientras que otros mercados como el de Londres utilizan lingotes de 400 onzas. Suiza actúa como el centro operativo para adecuar este producto antes de su entrada final en suelo estadounidense sin riesgo de futuros gravámenes.