Por qué el rublo ruso se ha fortalecido tras las sanciones
La paradoja del rublo ruso
Contrario a las expectativas iniciales tras la invasión de Ucrania, el rublo ruso ha experimentado una notable apreciación frente al dólar. Este fenómeno, analizado a través de la oferta y la demanda, revela cómo las sanciones occidentales han afectado de forma inesperada a la economía rusa.
Dinámicas de cambio
El valor de una divisa depende de factores fundamentales:
- Demanda de dólares: Impulsada por la necesidad de importaciones y la demanda precaucionaria de los ciudadanos para proteger su riqueza.
- Oferta de dólares: Generada principalmente por las exportaciones y las reservas del Banco Central.
"Las sanciones occidentales han atacado la capacidad importadora de Rusia, pero apenas han afectado a la capacidad exportadora."
Contramedidas de Moscú
Tras el colapso inicial, el gobierno ruso implementó medidas efectivas para estabilizar su moneda:
- Control de cambios: Se restringió el acceso de la población a divisas extranjeras, frenando la demanda interna.
- Política monetaria: El aumento de los tipos de interés al 20% hizo que mantener rublos fuera más atractivo.
- Obligación de recompra: Se ordenó a los exportadores energéticos convertir la mayoría de sus ingresos en dólares a rublos.
Finalmente, el factor decisivo ha sido el saldo exterior. Al hundirse las importaciones por el aislamiento comercial, pero manteniéndose las exportaciones energéticas, Rusia acumula un excedente masivo de divisas que utiliza para sostener el valor del rublo.