Argentina: ¿Desatraso cambiario y competitividad?
¿Qué es el atraso cambiario?
El concepto de atraso cambiario se refiere a una situación donde un gobierno utiliza políticas fiscales y monetarias para sobrevalorar su moneda frente al dólar con el objetivo de reprimir la inflación. Esto genera efectos contrapuestos:
• Estabilidad inflacionaria: Ayuda a anclar las expectativas de precios y abarata las importaciones.
• Pérdida de competitividad: Al encarecer la producción local, se penalizan las exportaciones y se incentiva la compra de productos extranjeros, lo que puede lastrar la actividad económica.
El análisis del contexto argentino
Contrario a la narrativa crítica que señala una acción deliberada de Javier Milei, el autor argumenta que la estabilización del peso es una consecuencia orgánica del saneamiento fiscal.
"Que el peso haya dejado de depreciarse a marchas forzadas frente al dólar no es una decisión política... sino que es más bien un síntoma de decisiones de política fiscal y monetaria"
Sin embargo, este proceso de fortalecimiento de los pasivos del Estado puede generar un overshooting (salto en el valor) que impacte temporalmente la competitividad.
Claves para la recuperación de competitividad
Para mejorar la competitividad externa de una economía, existen tres vías principales:
• Depreciación nominal: Ajustar el valor de la divisa frente a otras monedas.
• Deflación interna: Reducir los precios internos en términos monetarios.
• Ganancias de productividad: La vía sostenible a largo plazo que requiere reformas estructurales.
El episodio concluye que, desde abril, Argentina ha experimentado un desatraso cambiario saludable. La depreciación del peso, sumada a una baja inflación en bienes transables, está impulsando la competitividad real sin que esto haya disparado nuevamente la inflación interna.