Inflación en Argentina: Lecciones del modelo de Israel
Análisis del estancamiento inflacionario en Argentina
El actual debate económico en Argentina gira en torno a la resistencia de la inflación a bajar del umbral del 3% mensual. Aunque el gobierno de Javier Milei logró reducir drásticamente el índice desde el 12,8% registrado en noviembre de 2023, la incertidumbre persiste sobre si este fenómeno representa un fallo en la estrategia oficial.
Perspectiva histórica: El caso de Israel
Para comprender este proceso, es fundamental observar el precedente del Estado de Israel en los años 80:
- Tras una crisis derivada de la monetización de déficits públicos, Israel enfrentó inflaciones cercanas al 400% anual.
- En 1985 se implementó un plan de choque que combinó austeridad fiscal con reformas estructurales, logrando bajar la inflación al 20% en pocos años.
- El dato clave: A pesar del éxito inicial, la inflación no logró situarse por debajo del 10% anual hasta 1997, es decir, 12 años después de iniciar las reformas.
La importancia de la demanda monetaria
El autor destaca que la lucha contra la inflación no depende únicamente de la oferta monetaria (controlar el déficit), sino fundamentalmente de la demanda monetaria.
"No es un problema de oferta monetaria, sino también un problema de demanda monetaria. La demanda monetaria se refiere a la credibilidad que los ciudadanos le otorgan a los pasivos de ese Estado."
Desafíos específicos para Argentina
Argentina enfrenta una dificultad añadida por su larga historia de descrédito institucional:
- Cinco décadas de recurrencia a la hiperinflación y al incumplimiento financiero.
- La existencia de una corriente política que aún defiende el uso de cepos y controles de precios.
- La necesidad crítica de otorgar una independencia institucional real al Banco Central para ganar la confianza necesaria de los mercados y los ciudadanos.
En conclusión, aunque el ajuste fiscal ha sido exitoso en una primera etapa, la estabilización definitiva depende de la reconstrucción de la reputación del peso, un proceso que requiere tiempo o medidas drásticas adicionales.