Los precios del gas natural se están hundiendo en Europa, ¿por qué razón? Veámoslo.
A finales de agosto el precio del gas natural en Europa alcanzó los 340 euros por megavatio hora.
Pues bien, en estos momentos se encuentra por debajo de 100 euros. Una caída del precio del
gas natural del 70% en apenas mes y medio. Luego nos dirán que Bitcoin es muy volátil y
ciertamente lo es, pero el precio del gas natural en Europa o el precio internacional del petróleo
durante los últimos meses, desde luego no lo ha sido mucho menos. ¿A qué se debe esta brutal
caída del precio del gas natural en Europa cuando hace apenas mes y medio o dos meses los precios
del gas estaban disparados? Pues como siempre que se produce un movimiento de precios este
es reducible, este es explicable a cambios en su oferta y en su demanda. Desde el lado de la
oferta han influido dos factores. Por un lado, que los depósitos de gas natural en Europa están a
rebosar. En muchos países rozan el 100% y en todos ellos superan el mínimo del 80% que establece
la directiva de la Comisión Europea para comienzos de noviembre. El promedio de reservas de gas
natural en Europa ahora mismo supera el 90% de su capacidad y en países como Francia,
Polonia o Alemania como decía está cerca del 100%. Este factor por cierto también explica por qué
durante los meses anteriores subió tanto el precio del gas porque había una demanda extraordinaria de
almacenamiento. Los países estaban demandando mucho más gas natural de lo normal para llenar
sus depósitos. Ahora que los depósitos están llenos no sólo hay algo menos de demanda que
durante las semanas anteriores sino que también de cara al futuro se presenta una oferta mejor
suplida que hace prever que tal vez los precios no subirán tanto como originalmente se había
anticipado y el segundo factor desde el lado de la oferta que explica este reciente colapso de
los precios del gas natural en Europa es justamente que durante los meses anteriores y previendo una
escasez de gas natural en Europa los países europeos se hincharon a comprar gas natural
licuado con origen sobre todo en Estados Unidos y ahora mismo que está sucediendo pues que no
sabemos qué hacer con ese gas natural licuado en este gráfico podéis observar la cantidad de gas
natural licuado que se está almacenando en los barcos es decir que no lo estamos utilizando para
regasificar sino que lo mantenemos ya digo dentro de los barcos que lo han traído y por qué no lo
estamos regasificando pues porque ahora mismo no lo necesitamos ahora mismo estamos bien suplidos
con el abastecimiento regular de gas natural lo estamos manteniendo almacenado en los barcos
como una especie de depósito extra con respecto a las reservas ordinarias de gas natural que hemos
visto por si acaso durante el futuro la demanda de gas natural se dispara y la oferta se empieza a
restringir pero hoy por hoy no necesitamos ese gas natural licuado está siendo almacenado en los
barcos y almacenarlo en los barcos es mucho más costoso que almacenarlo en los depósitos que han
sido construidos ad hoc cuantos más barcos hay parados esperando a descargar el gas durante
más tiempo más se incrementa su coste de oportunidad de estar ahí perdiendo el tiempo de
estar ahí sin ser utilizado salvo como reserva de gas y por eso el precio de almacenamiento del gas
natural licuado se está disparando como podéis observar en este gráfico de momento esos precios
se están pagando porque los operadores del mercado esperan que en el próximo mes o en el
próximo mes y medio esas reservas almacenadas en barcos de gas natural licuado puedan ser necesarias
para abastecer con normalidad a los compradores pero si eso no llegara a ser así si no llegáramos
realmente a necesitar esas reservas de gas natural licuado tengamos presente que dejarían de pagarlo
esas reservas entrarían a cualquier precio en el mercado y por tanto los precios del gas natural
se derrumbarían todavía más de lo que ya lo han hecho hasta el momento esos son los factores
desde el lado de la oferta que están impulsando los precios del gas natural a la baja y qué factor
desde el lado de la demanda también lo está haciendo pues esencialmente que estamos teniendo unos
meses bastante más cálidos de lo que era habitual como podemos observar en este mapa de previsiones
de temperatura en europa el próximo 4 de noviembre se esperan temperaturas que en su mínima estarán
en torno a 7 8 grados en europa y la máxima en torno a 16 17 grados por tanto la necesidad de gas
natural para calefactar los hogares es mucho menos intensa de lo que resultaría habitual en estas
fechas de ahí que algunos analistas ya ni siquiera descarten que en algún momento a largo de los
próximos meses terminemos viendo precios del gas natural de manera transitoria claro pero precios
del gas natural cercanos a 0 euros si tenemos los depósitos de gas natural llenos si la demanda de
gas natural es mucho menos intensa de lo que se anticipaba y si tenemos gas natural licuado en
los barcos esperando a ser descargado puede perfectamente ocurrir que ese gas natural licuado se
venda a cualquier precio y cualquier precio es precios igual a 0 o incluso precios negativos es
decir que se pague para que alguien se quede con ese gas natural tal como ocurrió con los precios
del petróleo hace un par de años y que ya tuvimos ocasión de comentar en este canal sin
embargo tampoco pensemos que el futuro está escrito en piedra muchas cosas pueden cambiar con
respecto a la situación actual qué cosas pueden cambiar primero los próximos meses pueden ser
más fríos de lo que actualmente se prevé y si son mucho más fríos la demanda de gas natural
también aumentará segundo Rusia podría incrementar la suspensión de suministro de gas
natural a europa con lo cual la oferta por ese lado se reduciría lo cual en parte compensaría las
reservas de gas natural que hemos construido se han construido precisamente para hacer frente
a esa contingencia si esa contingencia no se da europa tendrá exceso de gas natural si esa
contingencia se da pues entonces habrá que empezar a echar mano de los depósitos y eso reducirá
relativamente el desequilibrio actual de exceso de oferta sobre demanda y en tercer lugar si los
precios del gas natural bajan si se mantienen a niveles reducidos lo que sucederá es que
europa será capaz de atraer de comprar menos gas natural licuado del resto del mundo durante
los últimos meses hemos comprado mucho gas natural licuado porque hemos pagado precios muy altos
por él de modo que dicho de manera breve nos hemos quedado con todo el gas natural licuado del
mundo pero si ahora los precios bajan de manera muy sustancial habrá otros compradores sobre
todo en asia que se quedarán con ese gas natural licuado y poco a poco el desequilibrio entre la
oferta y la demanda en europa se irá corrigiendo no obstante y pese a todo lo anterior lo cierto
es que a día de hoy los precios del gas natural se están hundiendo han caído más de un 70
por ciento y eso contribuye a aliviar los temores de recesión en europa y contribuye a aliviar
las tensiones inflacionistas en europa la cuestión claro es si ello será suficiente para evitar una
recesión y sobre todo si será suficiente para curar plenamente la oleada inflacionista que
está azotando europa a buen seguro si estos precios del gas natural se mantienen tan bajos la
inflación retrocederá la cuestión es retrocederá lo suficiente como para regresar al objetivo de
inflación a medio plazo del 2 por ciento porque si no es así el banco central europeo se verá
forzado a seguir subiendo tipos de interés ya sin poder excusarse en que estamos viviendo una
inflación desde el lado de la oferta que en parte desde luego es así pero no necesariamente toda
ella y si ya no cuenta con la excusa de que los altos precios son por factores exógenos sino
que son precios altos y crecientes por factores internos por su política monetaria y por la
política fiscal de los gobiernos entonces como digo ya no habrá excusas para seguir subiendo
tipos de interés ya no habrá excusas para aplicar políticas de austeridad presupuestaria y eso si
generará una recesión mayor en europa de la que puede generar un alto precio del gas natural