También se está conociendo el último dato de venta de bonos por parte de China de Estados Unidos,
que es uno de los mayores tenedores, fue de más de 60.000 millones.
Esto es algo que anticipó el ex economista jefe de Credit Suisse, Zoltán Potsar,
quien dijo que después de usar el dólar y el euro también como armas de guerra para sancionar a Rusia,
el mundo avanzaría hacia una fragmentación monetaria del patrón dólar
a una especie de patrón, no oro, sino commodity, vamos, monedas respaldadas por commodities.
Si entramos en esta espiral, ¿no puede ser peligroso al final para Estados Unidos o puede ser su potencial riesgo?
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Y como cada mes, con todos nosotros, siempre un placer contar con Juan Ramón Rayo
para hablar de todos estos temas de actualidad que no ha parado esta semana
y sé que tienes una agenda súper dilatada con lo que ha sucedido con Argentina,
la economía que no para, así que muchísimas gracias como siempre por tu tiempo
y para hablar de todos estos temas tan candentes.
Muchas gracias a ti Héctor por la invitación.
Siempre un placer.
Vamos a empezar por uno de los temas que hemos conocido hoy
y es los datos de PMI de Estados Unidos.
Luego pasaré y compartiré algún gráfico por aquí en pantalla
para que la gente lo pueda ilustrar.
Pero sobre la base han sido datos que han salido mejores de lo esperado.
Tanto en manufacturas, aunque está en zona de expansión de forma muy pírrica,
pero mejor de lo esperado, como el de servicios,
que ese sí que ha sorprendido claramente al alza, ¿no?
Con unas lecturas por encima de 53% y es algo que para nada estaba esperado.
Concretamente, no 53%, sino 54,8% frente a 51,2% previsto
y 51,3% anterior.
Los servicios que sabemos que pesan el 70%, más del 70% en la economía de Estados Unidos
y que parece que esto se calienta.
Entonces, aquí vuelve el debate otra vez que si se calienta la economía,
si los salarios por hora llegan a un punto en el que se enquistan
ni están por encima de inflación o, bueno, sí, sobre todo por encima de inflación
o en niveles de inflación, y con los precios que estos PMIs también han mostrado
que ha habido presión al alza, si la FED va a bajar tipos de interés este año.
Porque, claro, vemos que ahí puede haber presiones de los precios.
Y, por otro lado, aceleración de la economía, a lo mejor se posterga todavía más el debate.
No sé qué opinión tienes.
Sí, a ver, tenemos datos económicos contradictorios, como casi siempre en la economía estadounidense,
pero al final, mirando los indicadores retrasados, lo que vamos viendo es que la economía
se mantiene más o menos fuerte y que los precios no están todavía bajo control,
entendiendo por bajo control un promedio de aumento de precios del 2% al año,
que es el objetivo que se marca la FED.
Entonces, claro, estadutariamente, si nos atuviéramos estrictamente a lo que es la política monetaria
o a lo que debe ser la política monetaria, según los propios estatutos de la FED,
no hay ninguna razón para que la FED baje los tipos de interés.
Como digo, el objetivo doble que tiene la FED es mantener la estabilidad de precios,
2% de inflación en promedio al año,
y maximizar el empleo de carácter sostenible.
Bueno, tenemos una tasa de paro prácticamente en mínimos de hace 60 años,
y tenemos una inflación apreciablemente más alta,
hombre, nada que ver con la de 2022 y parte de 2023,
pero en cualquier caso más elevada, que el objetivo de la FED.
Entonces, ¿qué buscas bajando tipos?
¿Recalentar más la economía y, por tanto, acelerar más la inflación?
No tiene mucho sentido desde la óptica de estas dos variables.
¿Qué pasa?
Que es cierto que existen otros objetivos, si lo queremos,
extraestatutarios, informales, de la FED,
que pueden empujarla, ya lo veremos,
a tomar la decisión de bajar tipos.
¿Y cuáles son esos objetivos extraestatutarios?
Pues hay varios, ¿no?
Pero uno ya hemos hablado de él en varias ocasiones,
es la fragilidad del sistema financiero,
o de una parte del sistema financiero estadounidense,
concretamente la banca regional,
que está muy endeudada a corto plazo,
muy invertida a largo, sin haber cubierto el riesgo de interés,
y, por tanto, subidas de tipos encarecen el coste de su pasivo,
no aumentan la rentabilidad de su activo,
o al menos no de manera proporcional,
y, por tanto, tienes un estrechamiento del margen de intermediación.
Y eso, pues, si lo traes a valor presente,
significa, en muchos casos, descapitalización insolvente.
Otro objetivo que es extraestatutario
y que también puede tener la FED
es abaratar el coste de financiación del Tesoro.
Aquí hay, lo hemos dicho también en varias ocasiones,
perspectivas encontradas.
Porque, por un lado,
a la FED le interesa que el déficit público futuro
sea el más bajo posible.
¿Por qué le interesa que el déficit público futuro
sea el más bajo posible?
Porque eso contribuye a la estabilidad de precios.
Cuanto más alto es el déficit público,
más inflación futura se está programando dentro del sistema.
Y, claro, si un gasto creciente
dentro del presupuesto estadounidense
está a punto ya de superar el gasto en defensa,
es el gasto financiero del Tesoro,
pues, bajando tipos,
aliviarías ese gasto financiero,
por tanto, el déficit futuro,
y, por tanto, la inflación futura
derivada de ese déficit.
Pero, por otro lado,
claro, si tú le das más facilidad al Tesoro
para endeudarse, bajando tipos,
puede que el Tesoro diga,
ah, pues, me bajas el déficit
con menores gastos financieros,
pues voy a gastar todavía más.
Y, claro, ahí hay un...
Ya lo hemos dicho también en otras ocasiones,
si el Tesoro se pudiera coordinar de buena fe,
de manera creíble y con la FED,
probablemente, lo lógico,
la decisión consensuada que tomaran
sería bajar tipos
a cambio de que el Tesoro no abuse
de esa bajada de tipos
para aumentar más su déficit futuro.
Pero como la FED
no puede confiar plenamente en el Tesoro,
ni en el presente,
ni en el que pueda estar por llegar
después de las elecciones presidenciales,
pues una forma como de intentar
imponer disciplina al Tesoro
es mantener los tipos altos
o incluso subirlos.
Pero, repito,
eso puede llegar a convertirse
en una bomba de relojería
si tú cebas tanto
el gasto financiero del Tesoro
que, al final, disparas el déficit
y, por tanto, la inflación futura.
Y luego hay un tercer objetivo
extraestatutario, si lo queremos,
o una función impropia
que tiene la FED,
pero que, desde luego,
la ha asumido de manera creciente
con el paso de los años.
Y es que, al final,
la Reserva Federal
yo creo que no solo se ve a sí misma
como el Banco Central de Estados Unidos,
sino también como el Banco Central del mundo
o, al menos,
de la zona monetaria dólar.
¿Y esto por qué es relevante?
Pues porque
las condiciones económicas
fuera de Estados Unidos
no están tan pujantes.
Si miramos datos
de flujos comerciales,
de intercambios comerciales,
de volumen de intercambios comerciales,
el comercio mundial
está pasando un mal momento.
¿Y por qué está pasando un mal momento?
Bueno, pues,
una posible explicación,
probablemente haya otras,
pero una de ellas
es que el dólar está fuerte.
Esto es algo
que puede parecer contraintuitivo
porque si el dólar está fuerte,
las monedas
del resto del mundo
están débiles frente al dólar
y una moneda débil
frente al dólar
pues facilita,
abarata las exportaciones
de la eurozona,
de Iberoamérica,
de diversos países asiáticos
hacia Estados Unidos.
Con lo cual parecería
que eso es un estímulo
a la exportación
y, por tanto,
a la actividad mercantil.
El problema es que,
si bien esto es cierto,
muchas empresas exportadoras
que son empresas,
si lo queremos,
transnacionales
o que tienen presencia
en varios países,
parte de su financiación
la adquieren en dólares.
De su financiación
para operar,
para funcionar,
incluso para exportar,
¿no?
Su fondo de maniobra.
Y, claro,
si tú encareces
o mantienes cara
la financiación en dólares,
pues estás aumentando
los gastos financieros
de esas empresas.
De modo que
lo que ganan
por un lado
lo pueden perder
por el otro.
No digamos ya
si nos vamos
al comercio
entre países
dejando de lado
a Estados Unidos.
Es decir,
no sé,
las ventas de Chile
a Brasil,
las exportaciones.
Pues, claro,
ahí no hay ningún beneficio
por la depreciación
del peso chileno
o del real brasileño
porque se deprecian
frente al dólar
pero no se han depreciado
entre sí
el uno frente al otro
o al menos no
por los altos tipos
de interés
de Estados Unidos.
Pero si esas empresas
chilenas y brasileñas
para exportar
sí necesitan financiación
en dólares,
ahí sí les aumentan
los gastos financieros.
Y eso, ya digo,
contrae o puede contribuir
a contraer
el comercio internacional.
La evidencia que tenemos
es que un dólar fuerte
se correlaciona
con una caída
del comercio internacional,
con un menor vigor
en la actividad
comercial global.
Y, claro,
si la FED
se ve a sí misma
como banco central del mundo,
no solo de Estados Unidos,
aunque la economía estadounidense
esté fuerte,
si el mundo
no está tan fuerte,
quizá opte
por bajar tipos de interés
también para estimular
la economía mundial
a un arriesgo
de alimentar
en mayor medida
la inflación
en Estados Unidos.
Me parece,
vamos,
un análisis completo
de toda esta situación
y, además,
hay que vincular
todo esto que dices
también a la Unión Europea
que ahora oía eso,
pero un apunte interesante
con respecto a lo que comentas
de que si al tesoro
le da por gastar
e incurrir más
en la dominancia fiscal
que está imperando
en Estados Unidos,
si entramos en esta espiral,
no puede ser peligroso
al final para Estados Unidos
o puede ser su potencial riesgo
y me explico por qué.
Porque también se está conociendo
el último dato
de venta de bonos
por parte de China
de Estados Unidos,
que es uno de los mayores tenedores,
fue de más de 60.000 millones.
China se está deshaciendo
de bonos de Estados Unidos
mientras está comprando
oro para respaldar
o, bueno,
no es que esté volviendo
al patrón oro,
pero sí que,
de alguna forma,
está comprando oro físico
para respaldar de alguna manera
al yuan.
No sé cómo ves estos movimientos
y si es peligroso
todo esto,
este encaje geopolítico
y geoestratégico
y geoeconómico
que se está produciendo
en el mundo
y sobre todo
en el mercado de deuda.
Sí, a ver,
esto es algo
que ya anticipó
el ex economista jefe
de Credit Suisse,
Zoltán Potsar,
quien dijo
que después de usar
el dólar
y el euro también,
como armas de guerra
para sancionar a Rusia,
el mundo avanzaría
hacia una fragmentación
monetaria
del patrón dólar
a una especie
de patrón
no oro,
sino
commodity,
vamos,
monedas respaldadas
por commodities,
por una cesta
de mercancías,
materias primas
más amplia.
Esto, por cierto,
es algo parecido
a lo que proponía Hayek
en la desnacionalización
del dinero,
pero bueno,
esto es otro tema.
Entonces, bueno,
tiene sentido
que si un país
quiere tener
una posición
abierta,
quiere tener
poder adquisitivo,
digámoslo así,
frente al resto
del mundo,
pues adquiera
activos
que para el resto
del mundo
tienen valor.
Hoy en día,
la moneda internacional
de reserva
por excelencia
es el dólar,
pero si tú renuncias
a tener exposición
a dólares
y quieres seguir
teniendo
una posición
de poder adquisitivo
frente al resto
del mundo,
pues tendrás
que comprar
otros activos
que el resto
del mundo
desee,
o que el resto
del mundo,
incluso en condiciones
de estrés,
de incertidumbre,
de ruptura,
de guerra,
pueda querer
intercambiar
por lo que tú
necesites,
y claro,
el activo
monetario
por excelencia,
al menos hasta el momento
en la historia
de la humanidad
ha sido el oro,
de manera que tiene
sentido que China,
si se quiere desvincular
del dólar,
pues compre oro,
porque
¿qué otra moneda
de reserva va a adquirir?
Lo que no puede
pretender China
simplemente
es tener
una posición
adquisitiva
frente al resto
del mundo
con sus propios
pasivos,
con los yuanes,
si el yuan
respalda al yuan,
lo que estamos diciendo
es que
en última instancia
la capacidad fiscal
china
respalda
a su moneda,
¿vale?
y eso puede
llegar a ser
muy potente,
sobre todo
si China
levanta
el control
de capitales
y la convertibilidad
desde dentro
hacia afuera
de su economía,
pero aún así,
claro,
si tú
únicamente
haces descansar
el poder adquisitivo
de tu moneda
en tu capacidad fiscal,
si en algún momento
esa capacidad fiscal
está en entredicho
o tiene problemas
o al resto del mundo
no le interesa
adquirir
un derecho de cobro
contra tu capacidad fiscal
porque no quiere
tus bienes
o porque se bloquea
políticamente
el acceso
a tus bienes,
¿no?
Imaginemos pues
un embargo
contra la economía china,
pues claro,
en ese caso
si no tienes
otra cosa que ofrecer,
digamos,
si no tienes medios
para pagar al contado,
porque pagar en yuanes
al final es como
o en dólares,
me da igual,
esto es moneda fiat,
esto es como
te compro hoy
y ya te pagaré mañana,
ya te pagaré mañana
contra los bienes
que produce mi economía
o que el Estado
expropia fiscalmente
de la economía,
pero claro,
si ese intercambio
aplazado
te doy yuanes
para que tú
en el futuro
con los yuanes
compres los bienes
que yo produzco,
si eso se interrumpe
y tú necesitas
comprar fuera,
¿con qué pagas?
Pues tienes que pagar
al contado
y pagar al contado
significa entregar
algo que sea
en sí mismo deseado,
que sea en sí mismo útil
para los vendedores
de bienes extranjeros
y ese algo
en términos monetarios
es el oro
que no es el pasivo
de ningún otro agente
y por tanto es un pago
al contado,
entonces en ese sentido
tiene lógica
que China
esté desarrollando
estos movimientos
y Rusia
podría desarrollarlos
aunque probablemente
también
se irá metiendo,
se está metiendo
y se irá metiendo más
en una especie
de área monetaria china,
de influencia china
y esto
¿qué problemas
puede acarrear?
Bueno,
de entrada
que la demanda global
de dólares
se reduce
porque
la economía china
era uno
de los principales
demandantes
de dólares
o al menos
de pasivos
denominados en dólares
y por tanto
si deja de demandarlos
pues la demanda global
por definición
cae,
además si hay
un cierto movimiento
en cascada
dentro del área
de influencia china
hacia reducir reservas
en dólares
pues todavía más
y eso
incrementaría
las presiones
inflacionistas
de Estados Unidos
si esas posiciones
de las que se desprende
China
no son
asumidas
por otros
estados
otros bancos centrales
u otros agentes económicos
en otras partes
de la economía
de la economía global
y luego claro
el hecho
de
de fragmentar
los patrones
monetarios
globales
pues área dólar
área no dólar
para entendernos
lo que lleva es
a un encarecimiento
y a un incremento
de los costes
de transacción
de los intercambios
globales
a día de hoy
digámoslo así
la moneda de liquidación
de última instancia
para
todas las transacciones
globales
es el dólar
si ya no hay
una única
unidad
o una única
moneda de liquidación
global
pues
cuando se produzcan
intercambios
entre áreas
monetarias
distintas
pues habrá
un riesgo
de cambio
que le tendrás
que pagar
a alguien
para que
lo cubra
y por tanto
todo eso
va encareciendo
sobre todo
si no encuentras
suficientes contrapartes
va encareciendo
el comercio
y por tanto
va dificultando
los intercambios
entre bloques
luego de riesgos
cambiarios
vamos a hablar
luego con
relación argentina
que se está hablando
mucho de todo esto
pero déjame que comparta
como decía antes
el gráfico
y sobre todo
vinculando todo esto
también a la Unión Europea
un momentito que compartimos
porque aquí vemos
otra vez
este es el documento
el informe
de S&P
del PMI
el Composay
de la Unión Europea
que también ha entrado
en zona expansiva
después de pasarlo mal
durante mucho tiempo
y que bueno
pues otra vez
alimenta
él
se va a calentar
la economía europea
teniendo en cuenta
que la inflación
aquí está
en niveles más bajos
que en Estados Unidos
pero que mensualmente
sí que es cierto
que se está calentando
entonces
vinculado a todo esto
teniendo en cuenta
que la inflación
se está calentando
y que
la Unión Europea
parece que está creciendo
volvemos a lo mismo
de siempre
es momento
de moverse
a activos
que puedan estar
por encima
de ese nivel
de inflación
de ahorro
como lo que hemos comentado
por aquí muchas veces
y que volvemos a comentar
las colocaciones
de dinero
a largo plazo
por parte de Freedom24
de 3, 6 y 12 meses
porque aquí nos están dando
un 4,27%
a 3 meses
en euros
4,85%
a 6 meses
y 5,82%
a 12 meses
teniendo en cuenta
este calentamiento
de la economía
o que por calentamiento
igual es excesiva
la palabra
pero con este rebote
de la economía
y con la inflación
que parece que
en términos mensuales
pues está subiendo
para ti es momento
también de optar
por estos productos
que a mí me parece
ya lo he dicho
siempre muy interesante
no es una recomendación
de inversión
sino que yo hago
¿te parece óptimo?
Bueno a ver
Freedom tiene dos
tipos de productos
que los dos
pueden ser interesantes
para un ahorrador
de tipo conservador
uno que es la cuenta D
que devenga
intereses diariamente
y bueno pues
es inmediatamente
reembolsable
al acreedor
la cuenta D
tendría sentido
para todos aquellos
que no quieran
cerrarse ahora mismo
un tipo de interés
como el que ofrecen
a más largo plazo
en realidad
a medio plazo
estos planes de ahorro
a 3, 6 y 12 meses
porque a lo mejor
alguien espere
que los tipos de interés
van a subir
yo creo que ahora mismo
esa es una expectativa
pues
hombre
que no se puede descartar
totalmente
sobre todo en Estados Unidos
pero
pero no parece
que esté sobre la mesa
sobre todo en Europa
donde bueno
ya se nos ha dicho
que va a haber
una bajada testimonial
y ya veremos
a partir de ahí
qué sucede
entonces
si uno
se quiere cerrar
una rentabilidad
más alta
frente al riesgo
no de que
suban los tipos
y quedarse fuera
de la subida
sino de que bajen
y por tanto
de que en el futuro
ya no pueda aprovechar
las rentabilidades actuales
pues bueno
obviamente
tendría que apostar
por alguno
de estos productos
a 3, 6 y 12 meses
que están ofreciendo
rentabilidades sustanciales
y que si bajan
tipos de interés
pues
cuando se materialicen
y se consoliden
esas
se constaten
esas bajadas
y esa tendencia
a la bajada
de los tipos de interés
pues esas rentabilidades
que hoy
están en el 4, 2
en el 4, 8
o en el 5, 8
dependiendo del plazo
pues serán declinantes
si la expectativa
ya digo
es a que bajen tipos
pero bueno
si uno se quiere
proteger frente a la inflación
creo que es
absolutamente imprescindible
que tenga
algún tipo
de producto
que rentabilice
su saldo dinerario
sea en Freedom24
o a través de
cualquier otro
suministrador
de este tipo de productos
pero creo que es importante
que la liquidez
la tengamos aparcada
en alguna modalidad
que remunere
esa liquidez
hoy mismo
por cierto
hace un rato
he subido al canal
un vídeo
sobre
cuánto dinero
en cuenta corriente
tienen los españoles
y
claro
el dato
es llamativo
porque
en el año 2022
impuesta financiera
de las familias
del Banco de España
el saldo medio
en cuenta corriente
de las familias españolas
era de 27.500 euros
máximos históricos
además también es
máximo histórico
cuando lo medimos
como
porcentaje
de los activos financieros
totales
de las familias
estamos hablando
de casi el 40%
de todos los activos
financieros
de las familias
está en cuenta corriente
pero claro
luego
si nos fijamos
en niveles
o tramos
o rangos
de riqueza
lo que vemos
es que
las familias
menos ricas
o más pobres
son aquellas
que tienen
un mayor porcentaje
del dinero
en cuenta corriente
o de sus activos
financieros
perdón
en cuenta corriente
dos tercios
las familias
más pobres
mientras que
menos del 25%
en el caso
de las familias
ricas
claro
¿esto qué significa?
pues significa dos cosas
primero
que las familias
ricas
tienen sus activos
financieros
o sus inversiones
en otros activos
financieros
más rentables
que meramente
tener
dinero
en cuenta corriente
pero además
si
como es
previsible
de hecho
también
sobre esto
existe
otra evidencia
empírica
bastante
llamativa
si incluso
dentro
de aquellos
activos
que
pobres
y ricos
mantienen
en liquidez
las familias
ricas
están obteniendo
una mayor
rentabilidad
sobre esos
saldos líquidos
porque
son capaces
o se
toman el tiempo
o están bien
asesorados
me da igual
de encontrar
productos
que preserven
su liquidez
y que les paguen
una rentabilidad
más alta
que la que
obtienen
por esa liquidez
las familias
pobres
pues entonces
claro
la brecha
en términos
de rentabilidad
global
sobre el patrimonio
va en aumento
es decir
la rentabilidad
promedio
que sobre un patrimonio
obtienen los ricos
puede ser mucho más alta
que la que obtienen
los pobres
cuando
en principio
debería ser al revés
porque
cuanto más capital
tienes
más difícil es encontrar
inversiones
que sean muy rentables
las unidades adicionales
de capital
las deberías ir dedicando
a inversiones
progresivamente
menos rentables
en cambio
los que tienen poco capital
pues se pueden aprovechar
en principio
de las mejores
oportunidades
por pequeñas que sea
que encuentren
pero la realidad
es que
si bien eso
debería ser así
parece que
para una misma
categoría
de producto
las familias ricas
obtienen mayor rentabilidad
que las familias pobres
y esto
en gran medida
es porque
pues no sé
por ejemplo
las familias pobres
tienen el dinero
en la cuenta corriente
de un banco
de un banco español
que está ofreciendo
no sé
los datos
del Banco Central Europeo
son muy llamativos
por los depósitos
a la vista
que sería
el equivalente bancario
a la cuenta
de Freedom 24
esto es la cuenta
de un broker
pero sería
el equivalente
en términos
de disponibilidad
del capital
el tipo
de interés promedio
de un depósito
bancario
en España
es del
0,15
0,16%
o 0,14%
en cambio
la cuenta
de Freedom 24
por ejemplo
está pagando
el 3,8%
es claro
si los ricos
la menor liquidez
relativa que tienen
la aparcan
en productos
que renta
esa liquidez
al 3,8%
y los pobres
la mayor liquidez
relativa que tienen
la aparcan
en productos
que te rentan
el 0,14%
pues obviamente
solo sobre
esa tipología
de inversión
ya le estás sacando
3,5%
de rentabilidad extra
a los ricos
a los pobres
pero es que además
como digo
si todos los restantes
activos patrimoniales
25%
liquidez
los ricos
66%
los pobres
si el resto
de activos
patrimoniales
son activos
de mayor rendimiento
que la liquidez
pues es que claro
es esa rentabilidad
promedio
que logran
los ricos
por mera
sofisticación
financiera
no porque
también podría haber
otras causas
pero la sofisticación
financiera
es muy importante
es decir
el conocimiento
financiero
le sacas
un diferencial
de rentabilidad
respecto a las familias
pobres
y eso en lugar
de hacer que converja
de alguna manera
que se reduzcan
las desigualdades
de riqueza
no porque los ricos
tengan menos
sino porque los pobres
tengan más
pues en lugar
de hacer eso
mantiene al pobre
en una especie
de trampa
de la pobreza
y al rico
en un beneficioso
proceso
de capitalización
creciente
de su patrimonio
totalmente
y además
del tipo
medio
este de depósitos
que comentas
yo el otro día
sí que saqué
un informe
del Banco de España
y decía
que la media
de las cuentas
remuneradas
que no depósitos
era del 2,3%
del último mes
pero esto es
cuentas remuneradas
y aún así
estamos hablando
de banca tradicional
y que está
bueno
ahí engloba
banca tradicional
y neobancos
también
por eso sube
el porcentaje
seguramente
pero efectivamente
aún así
2,3%
y tener productos
como en este caso
mismamente
tres meses
4,27%
pues oye
teniendo en cuenta
que te van a bajar
los tipos de interés
seguramente
de manera telegrafiada
lo dijo
de Guindos
la última vez
Lagarde lo ha confirmado
en el próximo mes de junio
pues estas rentabilidades
también irán mermando
entonces yo creo
que merece la pena
tal y como está comentando
Juan Ramón
y como comento
sí
no, no decía
que lo que dices
es verdad
lo que pasa
que primero
qué porcentaje
de las familias
pobres
digamos
tiene su liquidez
en neobancos
eso lo primero
es ínfimo
es ínfimo
claro
entonces
si ya
casi todo está
en bancos tradicionales
que pagan nada
pues ahí no obtienes nada
y segundo
como dices
bueno
una opción es
el plan de ahorro
a tres meses
que es el 4,2%
en el caso de Freedom
pero es que la cuenta
de que es
un plan de ahorro diario
te venga intereses diariamente
y es reembolsable
en cualquier momento
este te está pagando
el 3,8%
ya digo
que puede ser de Freedom
o puede ser
otro producto similar
de otro proveedor financiero
pero en cualquier caso
contentarse
con la nada
que está ofreciendo
la banca tradicional
por la liquidez
te lleva
al estancamiento
y a la mediocridad financiera
porque luego
los ricos
que no son ricos
en muchos casos
por casualidad
sino porque han adoptado
buenas prácticas financieras
no se contentan
con eso
sino que
buscan rascar
hasta la última décima
para rentabilizar
su capital
y opciones existen
como estamos viendo
la cuestión es
no desatenderlas
o no
plegarse de hombros
diciendo
bueno pues
si el banco
de toda la vida
me paga
el 0,1%
por mi liquidez
pues el 0,1%
que me quedo
no creo que sea
la forma más correcta
de afrontar
este problema
ya que hablamos
de combatir
la pobreza
y no quedarnos atrás
pues vamos a hacer
en esta colocación
de dinero a largo plazo
que se podría hacer
lo que dices tú
también en la cuenta D
efectivamente
con esos debengos
de intereses
pero a mí particularmente
digo oye
es dinero con el que no cuento
aunque se me queda bloqueado
pues hago esta colocación
4,27% a 3 meses
pues vamos a meter
eso sí
el mínimo importe
a invertir en estos productos
son 1.000 euros
para que lo sepáis
como las letras del tesoro
para funcionar
relativamente parecido
para que lo podáis entender
y bueno pues
quien esté interesado
ya lo sabéis
tenéis el link
a la plataforma
en el comentario fijado
de YouTube
en la descripción del vídeo
y os lo pasa Cris
también por aquí
por el chat
para que os podáis
descargar la plataforma
y hacer pues como
yo estoy haciendo ahora mismo
y os lo estoy mostrando
1.000 euros
los colocamos aquí
a largo plazo
veis que me sale la orden
le damos enviar pedido
y ya tenemos esa colocación
y en tres meses
tendremos el dinero
con los intereses
de vengados
así que
si estáis interesados
esto que he hecho
es algo personal
hemos dado contenido
educativo y divulgativo
en términos financieros
para que lo tengáis en cuenta
no es ninguna recomendación
de inversión
sino lo que
pues estrategias
que creo que pueden ser
interesantes
que ya veis que yo lo he hecho
y bueno pues que también
si lo veis esto
desde el vídeo
de Juan Ramón Rayo
en su canal de YouTube
también él tendrá el link
en la descripción del vídeo
y en el comentario fijado
en el canal
en esta charla
que él también publicará
bueno
viendo este tema
vamos a pasar a otro
que también ha estado
muy de actualidad
y que además
te ha ocupado
muchos vídeos
que es el tema
de Javier Milei
Argentina
la que se ha liado
con la crisis diplomática
en España
también recordemos
que estamos en campaña electoral
de cara a las elecciones europeas
eso quizá también
esté influyendo
en las retiradas
de embajadas
y bueno
estas cosas
que quizá sobre reacciones
ahora me dices tú
qué piensas
pero además
luego vamos a la parte
de la potencial crisis cambiaria
que se está hablando
pero te quiero preguntar
porque tú estuviste
en la presentación
del libro de Javier Milei
tuviste la ocasión
de entrevistarle
me vi esa entrevista
muy interesante
desde el punto de vista económico
y luego pues parte
de este jaleo
que se ha montado
también ha activado
a gran parte
de la ciudadanía
de corte más izquierdas
en nuestro país
pero también
a la parte liberal
porque al final
Javier Milei
acudió a un
a un mitin
que era de un partido
que es una amalgama
de derechas
entre las que se encuentran
incluso
gente liberal
cada vez menos
pero ahí hay de todo
no hay conservadores
gente que es falangista
y luego pues que compartió
escenario con alguien
tan sumamente
proteccionista
como Marine Le Pen
que es claramente
lo más antiliberal
que existe
y compartió ese esquema
quería preguntarte
si ves
que se le puede criticar
esto a Javier Milei
desde un punto de vista
del liberalismo
porque está muy dividido
el mundo liberal
en Twitter
y yo lo entiendo
porque en parte
yo aquí me mojo
y es verdad
que seguramente
me caigan palos
me parece
sumamente criticable
el hecho de
sobre todo
para su imagen
porque ahora
tiene excusas
para que digan
Javier Milei
es un ultraderechista
es de derechas
es un extremista
etcétera
entonces
¿cómo ves esto?
Bueno
yo en la entrevista
que le hice
el pasado viernes
la última pregunta
que le formulé
fue esta
¿qué pretendía
con su participación
en el acto
en el evento
de Vía 24
de Vox
o por qué participaba
cuando
como bien dices
la mayoría
de
la totalidad
si lo queremos
de participantes
en ese acto
no son liberales
pero sabrá
que no estén
en demasiada tensión
con el liberalismo
pueden ser conservadores
que a lo mejor
promuevan ciertos valores
que no son del todo
incompatibles
con una sociedad liberal
siempre y cuando
nos impongan
desde el Estado
etcétera
pero los hay
otros muchos
que claramente
defienden
instrumentalizar
el Estado
para imponer
su visión moral
e incluso
para intervenir
de manera muy activa
en la economía
el caso de Le Pen
además es
bastante llamativo
porque
Javier Milei
desde un punto de vista
económico
es liberal libertario
y desde un punto
de vista moral
es liberal libertario
pero
lo podríamos
entroncar
en una corriente
que se llama
paleolibertarismo
es decir
una especie
de libertarismo
conservador
que
enfatiza también
la lucha
por ciertos valores
tradicionales
no a través del Estado
pero sí
considera que
una sociedad
o incluso
que una sociedad
libre
sin Estado
o con mínimo Estado
tendría
a esos
algunos de esos valores
más tradicionales
el caso
quizá más claro
sea el derecho al aborto
sí o no
pues Javier Milei
es una persona
que siendo libertaria
se opone al derecho
al aborto
y ya hemos hablado
en alguna ocasión
sobre esto
en tu canal
de hecho
pues depende
cuál sea tu concepción
de la persona
cuando empieza
la personalidad
y por tanto
cuando comienza
un ser humano
a tener derechos
frente a terceros
pues si comienza
con la concepción
obviamente no lo podrás matar
porque el derecho a la vida
prevalece sobre cualquier
otra consideración
si en cambio
consideras que la personalidad
o el estatus
de persona
frente a la ley
empieza más tarde
a los seis
a los nueve
a los tres meses
pues hasta entonces
ese nastiturus
no tendrá derechos
y se le podrá incluso
matar
abortar
pero bueno
esto es simplemente
una nota al margen
porque Le Pen
en materia económica
ya sabemos que está
muy distante
de Javier Milei
proteccionismo
activismo estatal
empresas públicas
campeones nacionales
bueno
todo lo que detesta
Milei
y contra lo que ha
combatido en Argentina
que es el peronismo
pero es que en materia
de aborto
Le Pen
ha votado a favor
de incluir
el derecho fundamental
al aborto
dentro de la constitución
francesa
con lo cual
incluso aquí
en temas no económicos
hay una visión
muy opuesta
entre Milei y Le Pen
entonces
¿qué sentido tiene
que Milei participe
en este acto?
a mí lo que me contestó
en la entrevista
fue
bueno
la gente lo ha interpretado
como lo ha querido interpretar
pero si uno escucha
la respuesta
básicamente
Milei
no dice
en ningún momento
que participe
por afinidad ideológica
desde luego
no dice
que no tenga afinidad ideológica
pero
da dos motivos
por los cuales
participa en este acto
y ninguno de ellos
es por afinidad ideológica
si a mí me preguntaran
¿por qué participas
en un congreso liberal?
diría
pues porque
compartimos valores
y obviamente
voy a defender
los valores liberales
Milei en ningún momento
dice eso
lo que dice es
participo en este acto
primero
por amistad
y lealtad
hacia Santiago Abascal
eso es un componente
personal
no político
o ideológico
lo que señala
es que cuando
Milei era un apestado
creo que llega incluso
a utilizar esta palabra
un marginado
que nadie
le reconocía nada
ni nadie se fijaba en él
al menos en la esfera internacional
Santiago Abascal
le tendió la mano
y que
bueno pues
ahora que Javier Milei
obviamente es muchísimo
más conocido internacionalmente
de Santiago Abascal
pues le devuelve el favor
ese es el primer motivo
nos podrá gustar más o menos
podremos pensar que hay
se entremezclan elementos personales
de elementos políticos
que habría que separarlos
subordinar la agenda ideológica
a los sentimientos personales
no suele terminar bien
pero bueno
hasta cierto punto
el trato personal
que yo he tenido con Milei
no es
no es que sea muy grande
y por tanto tampoco
puedo
como ser muy categórico
al respecto
pero sí me ha parecido
que es una persona
tremendamente leal
hacia aquellos
que han sido leales
hacia él
y que
antepone la lealtad
a prácticamente
cualquier otra consideración
entonces
bueno
yo creo que eso es
no justificable
pero al menos sí
hasta cierto punto
comprensible
que oye
nos llevamos muy bien
tú me ayudaste mucho
ahora me pides
el favor de vuelta
yo te lo devuelvo
el segundo motivo
que da Milei
creo que sí que es
mucho más discutible
y es
que
las derechas
no se tienen que pelear
entre sí
aunque
tengan
muchos
puntos
en oposición
y no haya
un gran acuerdo
tienen que formar
una alianza
contra el socialismo
o contra la izquierda
más en general
porque según Javier Milei
la izquierda
es lo peor de lo peor
entonces
que te tienes que aliar
yo diría incluso
con el demonio
para derrotar
a un mal
incluso mayor
entonces
Milei defiende
esa especie
de alianza
de derechas
antisocialistas
las cuales
no son todas ellas
ni muchísimo menos
liberales
pero
bueno
si tenemos un enemigo común
que es peor
que los que están
en mi lado
pues me alío con estos
al menos temporalmente
para derrotar
a ese enemigo mayor
yo creo que aquí hay
varios problemas
bastante serios
primero que no siempre
la izquierda
tiene por qué ser
el enemigo mayor
hay contextos
o hay políticas
en las que
las derechas
no liberales
o antiliberales
pueden ser
el enemigo mayor
en el vídeo
que hice para el canal
pongo el ejemplo extremo
que creo que incluso
los partidarios
de mi ley
no disputarán
de si vivimos
en una teocracia
islamista
que quiere reprimir
enormemente
los derechos
individuales
pues
lo que van a hacer
los liberales
no es aliarse
con los conservadores
de ese régimen
se aliarán
con la izquierda
si hace falta
para intentar derrocarlo
eso lo primero
y sin ir a ese caso
extremo
puede haber otros
muchos
de alianzas
más concretas
más específicas
donde tenga más sentido
aliarse con la izquierda
que con la derecha
de hecho
no tal margen
uno de los referentes
intelectuales
de Javier Milley
es Murray Rothbard
Rothbard
apelaba
a esta política
de alianzas
con cualquiera
y de hecho
durante su vida
intelectual y política
Rothbard
se alió
y defendió
alianza
incluso con
trotskistas
porque tenían
ciertos objetivos
compartidos
si no recuerdo mal
Rothbard
esto no es que lo recuerde mal
Rothbard estaba
enormemente en contra
de la participación
de Estados Unidos
en la guerra
del Vietnam
pues obviamente
salió con trotskistas
gritando
no a la guerra
y a cambio
si no recuerdo mal
los trotskistas
creo que se sumaron
a apoyar el patrón oro
o algo así
bueno
al final
bueno
tienes una alianza
con trotskistas
que es coyuntural
obviamente
porque Rothbard
no era trotskista
pero
que puede tener sentido
en esa coyuntura
concreta
donde aliarse
con el partido
republicano
pues bueno
aunque en el caso
de la guerra de Vietnam
lo sostuvo
el partido demócrata
pero bueno
si el
el partido militarista
fuera el partido
republicano
pues no tendría sentido
aliarte con el partido
republicano
ese es un primer problema
que no siempre hay
que tienes por qué aliar
con las derechas
no liberales
en ocasiones
te puedes tener que aliar
con la izquierda
frente a las derechas
no liberales
y en segundo lugar
bueno
hay otro problema
es el que tú señalabas
y es
que yo creo que esto
sí es criticable
de Javier Miley
lo entiendo
por razones diplomáticas
pero
desde un punto de vista
liberal
no me sirve
creo que Javier Miley
si participa
en este tipo de actos
es discutible
estratégicamente
si conviene o no
pero
si participa
en este tipo de actos
debería dejar
muy claras
cuáles son
sus diferencias
ideológicas
con otras personas
que participan
en los mismos
para que no haya
confusión
al menos
de cara a la opinión
pública
entre el proyecto
que defiende Miley
y el proyecto
que defienden otros
y esto Miley
no lo hizo
entiendo que por
no ser un invitado
mal educado
pues claro
si a ti te invitan
a un sitio
y empiezas
a despotricar
contra todos
los otros invitados
pues el anfitrión
que en este caso
Santiago Abascal
diría
oye
aquí más
más puestos
patas arriba
el gallinero
pero aún así
creo que Miley
no debería
prestarse a participar
en estos actos
si no le permiten
marcar
aunque sea educada
y diplomáticamente
un perfil propio
frente a los demás
y el tercer problema
es que
esto de la política
de frentes
nos aliamos
en contra
de un enemigo común
puede estar muy bien
estratégicamente
hasta que derrotas
al enemigo común
porque una vez
derrotas al enemigo común
y te toca gobernar
¿qué programa aplicas?
¿el de Le Pen
o el de Miley?
y aquí el enemigo
ya no es el que has derrotado
ya el enemigo
es el que tienes al lado
con el que te has aliado
previamente
para derrotar
a ese mal mayor
y creo que
aquí también
las cuchilladas
que se han visto
claramente en Vox
incluso sin gobernar
porque han tenido
que definir
ciertas propuestas
programáticas
y el sector más liberal
pues quería meter
ciertas cosas
o se negaba
a que entraran otras
y al final
han terminado
defenestrados
en su mayoría
pero aquí también
la animadversión
que existe
dentro del bloque
de derechas
liberales
y no liberales
es muy fuerte
y creo que a veces
no se percibe
en toda su magnitud
por ejemplo
hemos dicho
que Miley y Le Pen
son
casi políticos
antitéticos
pero bueno
uno podría pensar
que ellos no se perciben
como tal
o que al final
a la hora de la verdad
todos son apariencias
de cara a la galería
pero que entre ellos
se entienden bien
pero no es así
Le Pen
Marine Le Pen
se levantó
a mitad del discurso
de Le Pen
de Le Pen
de Milley
y se marchó
y lo hizo
como un gesto
de agravio
frente a Milley
no lo hizo
porque tuviese prisa
o no
no se tenía que levantar
porque estaba
totalmente en contra
para demostrar
porque no le gustaba
en absoluto el discurso
y es lógico
que no le guste nada
probablemente ya
conociera a Milley
vamos
me imagino
que sabría
las líneas maestras
de lo que defiende
y volver
a escuchar
esos planteamientos
que son tan opuestos
a lo que ella defiende
que al final
es una enmienda
política
de lo que ella defiende
aunque no se
aunque Milley
no haya dicho
oye voy a criticar
el pensamiento
de Le Pen
da igual
porque si tú colocas
en el auditorio
ciertas ideas
que son opuestas
a lo que está defendiendo
Le Pen
o a lo que tiene
en el programa Le Pen
inevitablemente
te sientes atacado
te sientes criticado
y por eso
Le Pen se marchó
pero este tipo
de agravios internos
y de luchas
si lo queremos
por el poder
y por la influencia interna
no se visibilizan
públicamente
y creo que generan
una sensación
de que hay
mayor armonía
dentro de ese bloque
de la que realmente hay
y por tanto
ni siquiera
como un movimiento
eficaz
antisocialista
creo que tiene
demasiado futuro
porque
se matarían
entre ellos
antes de llegar
a buen puerto
como
ya ha hecho
Vox internamente
o Vox
respecto al PP
o bueno
al final
Milley
dio un argumento
para justificar
su presencia
que es que
el poder
es un juego
de suma cero
para que no lo tenga
la izquierda
lo tenemos que tener
nosotros
o si lo tiene la izquierda
no lo tenemos nosotros
y por tanto
todo lo que no es izquierda
se tiene que juntar
para quitarle el poder
a la izquierda
pero es que
precisamente porque
el poder es un juego
de suma cero
eso también es aplicable
dentro del bloque
de la derecha
y por tanto
claro
si
lo que decía antes
si gobierna Le Pen
no gobierna Milley
o las ideas de Le Pen
no gobiernan
las ideas de Milley
y viceversa
y por eso también
dentro de ese bloque
saben
incluso en el mejor
de los casos
que la alianza
es meramente coyuntural
y que una vez
derrotado al enemigo común
han de empezar
a matarse entre sí
y eso
tampoco creo que sea
una forma de construir
ninguna alternativa
viable y duradera
para una sociedad
yo creo que es muy interesante
todo lo que dices
y aclara bastante
muy bien todos los puntos
y ver pues estas diferencias
que existen
dentro de este espectro
y los que asistieron
a este evento
del que estamos hablando
pero claro
por cerrar el tema
a mí
yo creo que
me da la sensación
esto ya entro
en terreno opinativo
pero de que
la política
de Latinoamérica
no funciona igual
que la europea
y puede haber ahí
pues
determinados vacíos
a la hora de él
interpretar
lo que es correcto
o lo que no
o no sé si
no lo mide
y le da igual
o no sabía los efectos
que podía causar
todo esto
porque incluso
mismamente
los discursos
que está teniendo
contra el socialismo
que realmente
y lo hemos comentado
aquí en el canal
lo más correcto
sería decir
el control estatal
o el estatismo
porque no es lo mismo
el socialismo
de Venezuela
que la socialdemocracia
que hay en muchos
países europeos
y eso yo creo que
él tiene que ser consciente
pero igual que
el socialismo
o comunismo
entendido como tal
de forma teórica
es criticable
desde el punto de vista
liberal
¿por qué no dice también
el fascismo
es nuestro enemigo?
y él
bueno
él sí
dice que el fascismo
es nuestro enemigo
lo
lo
mete dentro
de las ideologías
colectivistas
incluso
te dirá
yo ahí
tengo cierta discrepancia
pero bueno
te dirá que el fascismo
es un tipo de socialismo
lo que pasa
que mi ley
o bien
no equipara
ciertas ideologías
derechistas
presentes en Europa
con el fascismo
o si lo hace
en este caso
no lo explica
si considera
a Le Pen
neofascista
que no sé
si él
la considera o no
pero si la considera
neofascista
desde luego
no explica
en público
en ese caso
su oposición
a Le Pen
lo cual no significa
que mi ley
tenga buena opinión
de Le Pen
que probablemente
no la tenga
y la tenga
casi tan mala
como la de
cualquier
socialista
pero bueno
entiendo que ahí
no lo justifico
solo estoy
en este caso
estrictamente explicando
su comportamiento
desde su punto de vista
entiendo que ahí
como decía antes
no ha querido
generarle un desplante
a Santiago Abascal
con el que tiene
buena amistad
criticando a uno
de sus invitados
en público
pero
a mí
la verdad
como
como político
que tiene que
generar
alianzas estratégicas
pues bueno
no lo sé
él sabrá mejor
de geopolítica
que yo
pero desde luego
como referente
liberal libertario
a mí no me sirve
en absoluto
que
por amistad
por conveniencia
las profundísimas
diferencias que existen
entre el proyecto
de mi ley
y el proyecto
de Le Pen
o el proyecto
de Vox
cuando termine
definiéndose mínimamente
que no salgan
a la luz
simplemente para no
generar discordia
dentro del bloque
antisocialista
es que
como digo
el enemigo
de mi enemigo
puede ser también
mi enemigo
no hay por qué
montar alianzas
per se
en cualquier momento
en cualquier coyuntura
no reneo de ellas
en algunos
pero
que no son alianzas
perpetuas
ni naturales
y en cualquier caso
aunque montes alianzas
deberías dejar muy claro
nos oponemos
o sea
como Rothbard
con los trotskistas
es que Rothbard
no decía
nosotros somos
como los trotskistas
o no obviaba
esa cuestión
claro que estos señores
están tremendamente
equivocados
en casi todo
pero creemos
que conviene unirnos
ahora mismo
para combatir
contra esto
en concreto
contra la guerra
de Vida
vale bien
pero dejas muy claro
que no eres ellos
y que cuando hayáis
conseguido ese objetivo
serán el enemigo
aquí por desgracia
esas fronteras
no están
suficientemente marcadas
y creo que
genera confusión
bueno por pasar
a temas de economía
obviamente te tenía
que preguntar
de todo esto
porque es el tema
de la actualidad
también seguida
a Juan Ramón Rayo
en su canal de Youtube
donde está publicando
vídeos sobre todo esto
pero de viva voz
y charlando contigo
pues entendemos
muchas cosas
y tu posicionamiento
y tu postura
yo creo que se agradece
pero yendo a materia económica
hemos conocido esta noticia
que estaba aquí en pantalla
que la tenía mostrada
luego hablaremos de vivienda
en la parte final
del programa
de este decálogo
del Banco de España
que la última vez
os interesó mucho la vivienda
y vamos a repetir
pero aquí
esta noticia del economista
dice
el plan monetario
mi ley funciona
las reservas
ya están en positivo
y acercan a la dolarización
y esto
además
hay que añadir
las últimas informaciones
y noticias
de que
los tipos de cambio
se han disparado
en los últimos días
sobre todo
hemos visto
muchas informaciones
con respecto al dólar blue
etcétera
y se está hablando
de corrida cambiaria
no sé
qué posibilidad ves
de todo esto
si viene una crisis
de este tipo
hay medios argentinos
que están apuntando
a esta dirección
puede ser un aprieto
o no
no sé
cómo ves esta situación
bueno
a ver
los mismos que hoy
hablan de corrida bancaria
hace unas semanas
hablaban de atraso cambiario
es decir
que el tipo de cambio
no había reflejado todavía
toda la depreciación
toda la pérdida de valor
que había experimentado
internamente el peso
la inflación acumulada
¿no?
básicamente
la inflación
se ha disparado
en los últimos
en los últimos meses
y el tipo de cambio
se había mantenido estable
con lo cual
bueno
aquí había
una cierta
contradicción
que se tenía que resolver
o con una depreciación cambiaria
o con un ajuste
de precios interno
yo no tengo todavía claro
cómo se va a resolver
parece que
el ajuste cambiario
en el mercado
financiero
está ganando peso
por
bueno
si uno mira
la fuerte depreciación
que ha experimentado
el peso
en los últimos días
está claro
la cuestión es
por qué
ahora se ha depreciado
es decir
qué ha cambiado
para que ese atraso cambiario
se desatrase
¿no?
se actualice
y
no tengo una explicación
como creo que no la tiene nadie
muy definitiva
porque al final
en los tipos de cambio
bueno
cualquier precio
influye en multitud de factores
pero
si prestamos atención
a lo que ha cambiado
en las últimas semanas
o en la última semana
y que puede haber influido
en el precio
podemos
tener
ciertas pistas
¿no?
lo primero es que
mi ley ha reducido
de manera muy agresiva
y eso en parte
está bien
o sea está bien
muy necesario
pero
con cuidado
y creo que
se pueden haber
dado algún paso en falso
ha reducido de manera muy intensa
los tipos de interés
a los que el Banco Central
remunera las reservas
de los bancos argentinos
cuando mi ley llegó al poder
estaban en el 133%
y ahora mismo
están en el 40%
en menos de 6 meses
los tipos de interés
han caído
a menos de un tercio
del nivel
que tenían
claro
esto está muy bien
porque
el Banco Central
pagaba esos intereses
es lo que se llama
déficit cuasi fiscal
pagaba esos intereses
creando nuevos pesos
con lo cual
inflabas la oferta monetaria
futura
pero al mismo tiempo
si
tú bajas mucho
el tipo de interés
al que remuneras
las reservas
en pesos
y la inflación
no ha bajado
suficientemente
la expectativa de inflación
no ha bajado suficientemente
tú montas
tipos de interés
reales
negativos
y eso
induce
a los
bancos
o a los argentinos
a dar el salto
al dólar
y eso
podría explicar
parte de la
depreciación
luego
claro
si
si se generaliza
la expectativa
de que hay un atraso
cambiario
y de que por tanto
hay que depreciar
no solo el tipo
de cambio de mercado
sino el tipo
de cambio oficial
y yo creo que por eso
también mi ley
era tan rotundo
durante tanto tiempo
de que no había
atraso cambiario
para influir en esas
expectativas
lo que sucede
por ejemplo
es que los exportadores
que cobran en dólares
y tienen que liquidar
esos dólares
en el banco central
a cambio de pesos
pueden retrasar
la liquidación
y lo están haciendo
esperando
que el banco central
devalúe
el peso
y por tanto
cuando liquiden
los dólares
les den más pesos
de los que les daría hoy
si los liquidaran ahora
y claro
si tú
retrasas
la liquidación
de dólares
pues eso
añade
más presión
al tipo de cambio
¿no?
deprecia todavía más
el tipo de cambio
del mercado
en Argentina
luego también hay
otros elementos
que pueden haber influido
yo
bueno
no lo sé
a este elemento
no le doy tanta importancia
pero
ciertamente la podría tener
algunos
argentinos
argentinos
críticos
con el gobierno
de Milley
si se la dan
y es pues
el conflicto
diplomático
con España
en la medida
en que puede haber
enturbiado
inversiones españolas
hacia Argentina
pues
también reduce
la demanda futura
de pesos
la solidez futura
de la economía
y por tanto
bueno pues
enturbia o genera
más incertidumbre
sobre la capacidad
que tenga Argentina
para salir del agujero
y por último
también se ha producido
en los últimos días
un fracaso
podríamos hablar
de fracaso
de Milley
o sabotaje
político
contra Milley
según lo queramos ver
y es que
el famoso
pacto de mayo
pacto entre
el gobierno federal
y los gobernadores
provinciales
por el cual
se tenía que aprobar
la ley de bases
y ratificar
el decreto
de necesidad
y urgencia
eso
se ha retrasado
sin edil
es decir
Milley
no está consiguiendo
que el Congreso
la apruebe
la ley de bases
que es
muy importante
para relanzar
el crecimiento económico
dentro de la Argentina
y por tanto
afianzar
el ajuste fiscal
la credibilidad
del ajuste fiscal
eso también se ha caído
en la última semana
entonces
se han juntado
muchas cosas
tipos de interés
reales
negativos
menor liquidación
esperado
de los ingresos
por dólares
de los exportadores
agrarios
que bueno
era una de las
grandes bazas
con las que jugaba
esta administración
las cosechas
y la liquidación
de las cosechas
la ley de bases
que se sigue
bloqueando
paralizando
en el Congreso
el conflicto diplomático
con España
y todo eso
pues bueno
puede haber influido
en el precio
de tanto
de los bonos
el riesgo país
ha subido
como del peso
que se ha depreciado
en el mercado
frente al dólar
al final
estos precios
de los pasivos
argentinos
de los bonos
y de los pesos
son un termómetro
de la credibilidad
que tiene el Estado
frente al mercado
de conseguir
estabilizar
la situación
financiero fiscal
del Estado
y todas las noticias
que he mencionado antes
como que van en detrimento
de esa capacidad
de estabilización
y por tanto
es lógico
que al igual
que cualquier otro
activo financiero
cuando hay
más miedo
más incertidumbre
más dudas
sobre la capacidad
de ese ente
de ese Estado
de salir adelante
pues que sus pasivos
se deprecien
tanto el peso
como los bonos
pagaderos
en pesos
y en dólares
Creo que queda
bien esta parte
y explicada
y vamos a ver
cómo evolucionan
los acontecimientos
no sé qué tal
vas de tiempos
porque quería charlar
del tema
de la vivienda
no sé si podemos
conversar unos
unos minutos
unos minutitos
que nos hemos
enredado bastante
con esta parte
de los temas
diplomáticos
y todo esto
que está ocurriendo
pero precisamente
hace poquito
escribías este artículo
en el confidencial
del decálogo
del Banco de España
para abaratar
la vivienda
estamos viendo
que España
está teniendo
un proceso
de encarecimiento
de la vivienda
de los alquileres
etcétera
lo tocamos
en el último programa
y parece que
el Banco de España
daba con la tecla
y decía
faltan 600.000 viviendas
creo que comentaba
en este último informe
me parece que eran
600.000 viviendas
ahora me corrige
si no es así
¿qué te ha parecido
todo esto?
¿te parece una solución?
y luego te entro
en otra pregunta más después
que me están haciendo
últimamente por redes
y que dicen
que es el problema
de la vivienda
a ver qué te parece a ti
pero esto del Banco de España
¿crees que es una solución
clara para abaratar
el precio de la vivienda?
o sea yo creo
que las 10 medidas
que menciona
el Banco de España
en su informe
anual de 2023
el capítulo 4
está dedicado
a la situación
del mercado de la vivienda
creo que es un capítulo
muy recomendable
para cualquiera
que se quiera ubicar
en el mercado inmobiliario español
y también
que quiera invertir
en el mercado inmobiliario español
porque bueno
muestra que
no estamos
muy probablemente
ante ninguna burbuja inmobiliaria
los indicadores de burbuja
no apuntan hacia ella
no hay sobreendeudamiento
de las familias
no hay crédito laxo
por parte de los bancos
entonces
estamos ante un desequilibrio
fundamental
entre oferta y demanda
la oferta de vivienda
está creciendo
muy por debajo
de la demanda de vivienda
demanda especialmente
concentrada en grandes ciudades
y derivada
no solo del aumento
de la población
sino del aumento
del número de hogares
este es un problema
de estructura demográfica
antes
en un hogar
podían vivir
tres o cuatro personas
y ahora en un hogar
vive una persona
o dos personas
pues necesitamos
el doble de hogares
el doble de viviendas
que antes
para dar acomodo
a esos
mayor cantidad
de hogares
entonces bueno
el Banco de España
plantea
hasta diez medidas
para
abaratar el precio
básicamente se podría resumir
en facilitar
la construcción
el cambio de uso
del suelo
si tienes suelo
que es industrial
o comercial
y ahí no hacen falta
o no hacen falta
o es prioritario
que haya viviendas
en lugar de fábricas
o comercios
pues posibilita
el cambio de uso
de ese suelo
luego
no estar cambiando
continuamente las normas
generando incertidumbre
sobre los propietarios
también promover
la vivienda social
es decir
no es que el Banco de España
sea una institución
claramente liberal
sino que
plantea también
la mayor
necesidad de actuación
de las administraciones públicas
para incrementar
la oferta
de vivienda
incluso se plantea
la posibilidad
esto
con muchos matices
porque el Banco de España
tampoco lo ve claro
pero se plantea la posibilidad
de restringir
el alquiler turístico
para que haya más vivienda
para los locales
y no tanto para los turistas
pero bueno
también dice que
claro
esto tiene consecuencias negativas
y que no está muy claro
que el saldo
coste-beneficio
sea positivo
de adoptar esta medida
y que habría que estudiarla
pero que
bueno
en principio lo plantea
como una posibilidad
también bajar impuestos
a la compra-venta de vivienda
ya que encarecen
el proceso
facilitar la rehabilitación
de vivienda
para que
el stock de vivienda vacía
no habitable
salga
al mercado
y por tanto
se vuelva
habitable
etcétera
¿no?
entonces
claramente
si uno mira
las medidas propuestas
por el Banco de España
son todas propuestas
dirigidas a aumentar
la oferta
privada
o pública
de vivienda
porque el gran problema
de la vivienda
en España
es ese
es que falta
vivienda
es verdad
que luego
tendrás
zonas
de las ciudades
donde
hasta que al menos
cambien las preferencias
o las necesidades
de los ciudadanos
no vas a poder
aumentar mucho la oferta
van a ser zonas
premium de las ciudades
y por tanto
van a tener un
precio
desorbitado
todo el mundo
puede vivir
en el centro de Madrid
obviamente no
y si todo el mundo
pretende vivir
en el centro de Madrid
pues los precios
se van a disparar
y el mecanismo
de racionamiento
de mercado
se da
los mayores precios
pero
el problema
de la vivienda
en España
ya no es
que todo el mundo
no pueda vivir
en el centro de Madrid
o en el centro de Barcelona
el problema es que
incluso en la periferia
de Madrid
en la periferia
área metropolitana
de Barcelona
los precios
están carísimos
tanto de compra
venta
como de alquiler
y ahí
donde se puede
incrementar
la edificabilidad
donde se puede
incrementar
la oferta
de viviendas
es donde
hay que actuar
para
que bueno
si uno
quiere pagar
el sobreprecio
de vivir
en el centro
de Madrid
lo pague
si puede
claro
si puede
quiere
pero si no puede
o no quiere
tenga la opción
de vivir
más lejos
del centro de Madrid
pero a precios asequibles
no a precios
igualmente desorbitados
fíjate que hay mucha gente
que es lo que te quería decir
que me argumenta
por
el canal de YouTube
que os invito
que si veis
esto es de YouTube
también
sigáis el canal
os suscribáis
y escribáis
vuestro comentario
de que está apareciendo
todos
estos comentarios
que nos está comentando
por aquí
Juan Ramón Rayo
y me dicen
que el problema
es la inversión inmobiliaria
y yo les argumento
que no
y la razón es
por qué no
pero quiero ver
tu punto de vista
con respecto al tema
de la inversión inmobiliaria
los alquileres turísticos
los Airbnbs
etcétera
todo esto
se está comiendo
parte de la oferta disponible
o no
y si en este caso
se come parte
de la oferta disponible
la solución
al final
sería la misma
aumentar ese stock
de vivienda
para absorber
la demanda turística
y la demanda nacional
eso por supuesto
si
si es posible
aumentar la oferta
pues
debería aumentarse
la oferta
para dar cabida
a la demanda
extranjera turística
y a la demanda nacional
es verdad
que puede haber zonas
donde
la demanda
perdón
la oferta
no se puede incrementar
en general
se puede incrementar
hoy por hoy
en cualquier parte
lo que pasa que
cuando hablamos de poder
muchas veces
queremos decir
querer incrementar
en el centro
se puede incrementar
la oferta
por supuesto
puedes construir edificios
mucho más altos
ahora
queremos que el centro
de las ciudades
tenga
muchísima más densidad
de población
con edificios
muchísimo más altos
pues a lo mejor no
entonces
si no se quiere eso
no se hace
y por tanto
no se puede aumentar
la oferta
y si no se puede aumentar
la oferta
y hay
parte de la oferta
que está copada
por
otros usos alternativos
como el alquiler turístico
claro que el alquiler turístico
puede encarecer los precios
y volver menos accesible
la vivienda
la cuestión es
en qué magnitud
lo ha hecho hasta el momento
y la evidencia
que teníamos disponible
hasta el momento
es que en Madrid
no estaba afectando
significativamente
y en Barcelona
pues algo
pero tampoco
una barbaridad
es decir
que el grueso
del aumento de precios
no se debe a este
a este factor
es verdad
que los estudios
son
años 2018
2019
pueden haber cambiado
las cosas
pero en cualquier caso
si quieres otro día
hablamos del alquiler turístico
porque es un melón
muy interesante
hay muchos alquileres turísticos
que se montan
en locales comerciales
que se reconvierten
en alquiler turístico
por lo tanto
eso por definición
no reduce la oferta
de vivienda
que había previamente
porque el local comercial
no se utilizaba
como vivienda
si puedes montar un bar
y es preferible
montar
una especie
de hostal
porque al final
un alquiler turístico
no deja de ser
una especie de hostal
en qué sentido
cambiar un bar
por un hostal
reduce
la oferta de vivienda
para los nacionales
pero bueno
ya digo
no es
no es inimaginable
que esto pueda afectar
pero
si
con inversión inmobiliaria
no se refieren
únicamente
a este tipo
de prácticas
no sé
si se refieren
a que entren
fondos inmobiliarios
a comprar vivienda
para sacarla
en alquiler
hay que dejar
bastante claro
que este tipo
de inversión inmobiliaria
no encarece
el precio de la vivienda
al contrario
lo puede abaratar
una de las medidas
que plantea
el Banco de España
de hecho
es profesionalizar
el mercado
del alquiler en España
para abaratar costes
y por tanto
abaratar los alquileres
o sea
la única forma
en la que
la inversión
de grandes fondos
en vivienda
pueda encarecer
el precio
de compraventa
o el precio
del alquiler
es que los fondos
compren vivienda
y la dejen vacía
ahí sí
claro
si tú compras vivienda
y la dejas vacía
y no la ocupas
impides que sea ocupada
pues reducirás
las unidades
de oferta efectivas
pero es que los fondos
no hacen eso
los fondos
compran para alquilar
no tiene mucho sentido
que un fondo compre
para no alquilar
salvo que
tuviese tal cantidad
de viviendas
en un área
geográfica
que dejando de alquilar
algunas
incrementara mucho
el precio
de las que sí alquila
y lo que pierde
por no alquilar
ciertas unidades
lo gane por el sobreprecio
que puede cobrar
en las restantes
si en un contexto
de burbuja
por ejemplo
como vimos en 2007
2006
sí que hubo
como mucho exceso
no pero
es que la situación actual
es muy distinta
muy distinta
muy distinta
o 2007
o sea
si a lo que se refieren
es que
la inversión inmobiliaria
está generando
una burbuja
hoy por hoy
no es así
eso no significa
que el precio
no pueda llegar a caer
en algún momento
pero desde luego
nada parecido
a lo de 2006
2007
porque hay un hecho
diferencial clarísimo
y es que
en el año
o hasta el año
2006 2007
el alquiler
no se disparó
de precio
sí fue aumentando
un 3
un 4% al año
pero más o menos
conforme a la inflación
lo que se disparó
fue el precio
de compraventa
y por eso
la relación
entre el precio
de la vivienda
y el precio
del alquiler
se fue por las nubes
para
es decir
al comprar una vivienda
estábamos pagando
30 o 33 años
de alquiler
por adelantado
el equivalente
al PER
de la vivienda
no de 33
ahora mismo
esa situación
no se ha dado
de hecho
ha habido muchos años
en los que el precio
del alquiler
ha subido más
que el precio
de la vivienda
y cuando se te encarece
el precio
del alquiler
tanto
eso es señal
de que falta
vivienda
de que falta
vivienda
para ser habitada
porque
quien está dispuesto
a pagar
un alquiler alto
es gente
que habita
en esa vivienda
por tanto
si alguien dice
yo estoy dispuesto
a pagar un alquiler
de 1500 euros
pues lo que está diciendo
es
no cuento
con alternativas
equivalentes
más baratas
para residir
y
prefiero
vivir en este inmueble
pagando 1500 euros
a no pagar
los 1500 euros
eso es porque
falta oferta
alternativa
porque si tuvieras
un piso al lado
que te cobrara 1000
pues te irías
al piso al lado
si los alquileres
van subiendo
no es porque
haya gente
que los compre
o que compre
el derecho
a alquilar
para luego revenderlo
con expectativas
burbujísticas
no se lo puedes hacer
con la compraventa
compro un piso
porque aunque
yo no estoy dispuesto
a vivir en él
o yo no pagaría
este precio
para vivir en él
creo que vendrá otro
que me lo comprará
a un precio dos veces mayor
por tanto
bueno pues
vendrá otro tonto
que me compre
a un precio aún más alto
que yo he pagado
por comprar el piso
o el inmueble
con el alquiler
eso no sucede
no hay reventa
de alquileres
y en cualquier caso
bueno
no hay un mercado secundario
realmente para el alquiler
puedes tener
super riendo y demás
pero es muy poquita cosa
entonces
si no hay
esa toma de posiciones
especulativa
en contactos de alquiler
que es algo bastante marciano
el precio del alquiler
es un precio spot
es un precio spot
determinado por fundamentales
y si está determinado
por fundamentales
lo que te está diciendo
es que falta oferta
en relación con la demanda
de alquiler de vivienda
y si tú capitalizas
el alquiler
en compra-venta
pues lo que tienes
es la justificación
de precios de compra-venta
mucho más altos
porque
si compras para alquilar
obtienes
rentabilidades muy altas
o sea muy altas
si no subirán los precios
obtendrías rentabilidades
muy altas
si suben los alquileres
con lo cual
el precio obviamente
también se encabece
pues el tema
de los alquileres turísticos
que me gusta mucho
si te parece
lo comentamos
en la próxima charla
también dejádmelo aquí
en directo
en el chat
si queréis que lo toquemos
en la próxima charla
que tenga con Rayo
y en Youtube
ponedme un comentario
si me interesa mucho
este tema
y lo comentamos
en la siguiente charla
nos hemos pasado bastante
pero al final
lo que digo
la actualidad también mandaba
así que muchísimas gracias
por este exceso
de más
de tiempo en el programa
Juan Ramón Rayo
nos vemos el mes que viene
y a vosotros
que muchísimas gracias también
ha sido un placer
y nada
con muchos temas
la próxima vez
seguro que también
claro que sí
pues muchas gracias Héctor
y nada
nos vemos próximamente
y a vosotros os digo
mañana no habrá programa
habrá el próximo lunes
5 de la tarde
con las claves
5 de la tarde
hora española
así que nos vemos
el próximo lunes
que paséis muy buen viernes
y fin de semana
y cargad pilas
que viene intensa
la próxima semana
con ese dato del PC
del medidor de la inflación
preferido de la FED
así que nos vemos por ahí
hasta la próxima semana
chao
chau
chau